牺牲阳极

西欧气候变迁下对我省铜价的负面影响

2022-10-23 11:27:37 147小编

原副标题:西欧气候变迁下对我省铜价的负面影响

来源:黄海期货市场研究

关键点

月底因采暖消费市场需求,西欧石油耗用将是冬季的3倍以内,在白俄罗斯暂时的TNUMBERAP东河1号石油管线的大背景下,气候变迁下的高水价使西欧余下的炼钢厂新增产能受到严重负面影响。

西欧的电力生产成本跌势不可思议,短短的一年时间,石油产品价格翻了超10倍,有色金属产品价格翻了超6倍。按IAI统计数据的西欧2021年平均吨铝能耗15146KWh/t 排序,两国焦炭生产的吨铝电力生产成本分别为6872 英镑/吨 ,6723 英镑/吨。截止9月15日,LME铝报2300英镑/吨,沪铝报18880元/吨。法国和瑞典的焦炭光电力生产成本就是LME铜价近3倍。

眼下,西欧增产新增产能总计约153.8亿吨,占西欧地区焦炭投入使用新增产能的15%以内。简述2021年西欧地区普柳斯H55M商品产品价格攀升,增产达到92.8亿吨,2021年的西欧焦炭出口量年产量约750亿吨,增产出口量占总出口量的12.4%。随着商品产品价格的攀升,预计今年三季度会有更多的普柳斯厂进行增产。

气候变迁不仅负面影响了供给,同时也使消费市场需求持续疲软。眼下全球宏观经济环境焦虑偏乐观,消费市场需求的表现欠佳眼下已经是国内外消费市场的共通点,因此国外炼钢厂增产在眼下给亚洲地区铝企带来的更多的是源自消费市场预期的推升。上游整体消费市场需求欠佳,铜价上涨受限。

亚洲地区虽然川渝增产、四川电力严重不足让消费市场对供给端有忧虑,但亚洲地区新投入使用投产和复产新增产热量比较大,从总额来看亚洲地区新增产能还是处于以往低位。西欧增产和水价高企会对铜价有频段性的利空,但无法形成市场趋势。

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西欧气候变迁新一代情况

1.1.俄乌战争下的石油危机

自从俄乌冲突爆发以来,由于石油短缺引发的气候变迁愈演愈烈。近期,随着俄气公司宣布将在8月31日至9月2日暂停通过东河1号管线的石油供给,西欧石油产品价格再度攀升,瑞典电力产品价格更是首次突破700欧元关口。石油产品价格攀升带来的能源压力,如今让西欧经济面临巨大危机,不仅是民众生活生产成本高企,工业企业生产同样面临巨大的压力。近期,由于气候变迁带来的企业增产消息层出不穷,眼下主要集中在铝、锌等能源密集型产业。

2022年夏天,全球多地同步出现历史极端高温天气,欧盟大约64%处于干旱警戒或警报状态。瑞典莱茵河一度干涸到不能适航,多地热浪导致超千人罹难。高温导致电力负荷巨大,在俄乌战争对于气候变迁的负面影响下更是雪上加霜。月底因采暖消费市场需求,西欧石油耗用将是冬季的3倍以内,在白俄罗斯暂时的TNUMBERAP东河1号石油管线的大背景下,气候变迁下的高水价使西欧余下的炼钢厂新增产能受到严重负面影响。

俄乌冲突、欧美制裁俄能源进一步推高全球尤其是西欧的商品产品价格。石油现货产品价格:TTF从去年年初的均价7.26英镑/百万英热涨到今年年初的均价28.22英镑/百万英热,涨幅近300%!俄乌冲突后,西方和白俄罗斯博弈加剧,石油加速上涨,上个月均价已达68.69英镑/百万英热,较去年同期涨幅近350%!

1.2.电力生产成本陡增

西欧的电力生产成本跌势不可思议,截止9月14日,英国石油513便士/色姆,鹿特丹有色金属336英镑/吨,而2021年同期产品价格分别为153便士/色姆和171英镑/吨,2020年同期产品价格分别为35便士/色姆和51英镑/吨。短短的一年时间,石油产品价格翻了超10倍,有色金属产品价格翻了超6倍。

根据NORD POOL西欧水价指数,截止9月8日,西欧水价指数为309.32欧元/兆瓦时,其中,法国453.38 欧元/MWh、瑞典443.52 欧元/MWh(1兆瓦时=1000千瓦时),按IAI统计数据的西欧2021年平均吨铝能耗15146KWh/t 排序,两国焦炭生产的吨铝电力生产成本分别为6872 英镑/吨 ,6723 英镑/吨。截止9月15日,LME铝报2300英镑/吨,沪铝报18880元/吨。法国和瑞典的焦炭光电力生产成本就是LME铜价近3倍。若换算成人民币,法国和瑞典的焦炭电力生产成本分别为48104元/吨和47061元/吨,是亚洲地区沪铜产品价格的约2.5倍。

图 1石油现货产品价格:TTF

资料来源:Wind,黄海期货市场研究所整理

图 2西欧部分国家水价

资料来源:Wind,黄海期货市场研究所整理

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西欧焦炭产厂增产情况

2.1.西欧焦炭新增产能出口量情况

据SMM数据统计数据,全球焦炭投入使用新增产能总计约7928亿吨,其中,中国投入使用新增产能超全球焦炭新增产能的一半,占比约56%;除中国外的亚洲其他地区总计占比约16.5%;西欧地区总投入使用新增产能约1034.8亿吨,全球新增产能占比约12%。北美地区占比约6%,南美,非洲和大洋洲等占比不到3%。

2021 年西欧焦炭出口量747亿吨,占全球总出口量11%,其中白俄罗斯占比最高,约占整个西欧焦炭出口量的 48%。西欧眼下共有36座炼钢厂,其中15座源自欧盟国家,10 座源自西欧自由贸易联盟国家,1座源自英国,10座源自白俄罗斯。

图 3全球各洲焦炭出口量占比

资料来源:Wind,黄海期货市场研究所整理

图 4西欧各国焦炭出口量占比

资料来源:Wind,黄海期货市场研究所整理

2.2.增产概览

简述西欧焦炭厂历次增产,多是由电力生产成本高企导致。比如,2008年金融危机爆发后,焦炭产品价格下跌,引发西欧焦炭厂商增产;2012年部分西欧国家对水价展开反补贴调查,导致水价上升,再次引发西欧焦炭增产。截止2020年,西欧焦炭冶炼能耗强度为15499千瓦时/吨,仍位列全球焦炭生产成本曲线的低位。

截止到眼下,西欧增产新增产能总计约153.8亿吨,占西欧地区焦炭投入使用新增产能的15%以内。简述2021年西欧地区普柳斯H55M商品产品价格攀升,增产达到92.8亿吨,2021年的西欧焦炭出口量年产量约750亿吨,增产出口量占总出口量的12.4%。随着商品产品价格的攀升,预计今年三季度会有更多的普柳斯厂进入增产序列。

因为能源密集型行业正在努力应对能源生产成本的攀升,西欧的铝出口量已经降至20世纪70年代以来的最低水平。 有分析人士指出,2022年西欧水价始终维持在90欧元以上的低位,增产可能会继续扩大60亿吨,到2022月底,除白俄罗斯以外的西欧新增产能环比2021年第二季度的高点减少120亿吨以内,最终出口量环比2021年减少80亿吨以内。

2.3.增产事件

【海德鲁决定关闭位于斯洛伐克的Slovalco炼钢厂的原铝生产】计划将在2022年9月底前完成。 海德鲁表示,由于当前不利的框架条件和高水价在短期内没有改善迹象,因此决定停产。本次停产仅限于原铝生产,其铸造厂的回收业务不受负面影响。据悉,Slovalco的铸造厂每年为该地区的客户提供7.5亿吨回收铝。 海德鲁主要生产负责人兼Slovalco董事会主席Ola Sæter表示:Slovalco炼钢厂说是一家经营良好的现代化原炼钢厂,为西欧客户提供高质量的铝产品。我感到遗憾的是,未能确保工厂主要生产的持续运行。 斯洛伐克还没有实施具有竞争力的欧盟二氧化碳补偿框架。这使斯洛瓦科无法签订长期电力合同。该工厂眼下的合同将于2022月底到期。鉴于斯洛伐克眼下的框架条件和西欧的电力产品价格,如果在2022年以后继续运营,Slovalco炼钢厂将会遭受巨大的经济损失。 Slovalco炼钢厂的年新增产能为17.5亿吨,早在2021月底和2022年初,Slovalco将其每年17.5亿吨的初级新增产能削减了40%,眼下的新增产能利用率为60%。Slovalco的主要生产线将被封存,如果消费市场和框架条件允许,可在稍后阶段恢复运营。关闭程序将在9月底前完成。

【美铝旗下挪威Lista冶炼厂将增产新增产能约3.1亿吨焦炭】据匹兹堡美国商业资讯,美国铝业于8月30日宣布,将削减其位于挪威的Lista冶炼厂三分之一的新增产能,以缓解该厂的高能源生产成本。Lista冶炼厂有三条生产线,年新增产能为9.4亿吨。一条约3.1亿吨的生产线的削减将立即开始,预计将在14天内完成,并做好重新启动的准备。 该工厂眼下面临现货能源定价,该产品价格已升至每兆瓦时600英镑以上。2022年第三季度,由于与电力公司Statkraft达成了有利协议,预计该地的能源状况到时将有所改善,该协议将在今年余下时间和2023年提供更可预测的能源生产成本。全球范围内,美铝全球冶炼投资组合中约65%眼下由与LME铝定价相关的长期能源合同提供动力;约有30%为固定产品价格或自发电定价,余下的部分受短期消费市场负面影响,主要涵盖Lista冶炼厂的消费。

【西欧最大普柳斯厂敦刻尔克公司宣布开始削增新增产能22%】开始关闭部分生产车间,并在10月1日前完成整个过程。 法国敦刻尔克公司焦炭年新增产能约28.5亿吨,在2022年初时,已宣布增产15%,这次是再次宣布增产,增产新增产热量总计约10.5亿吨。据统计数据,西欧增产新增产能总计约153.8亿吨,占西欧地区焦炭投入使用新增产能的15%以内。

【荷兰铝业生产商Aldel将增产5亿吨再生铝新增产能】据阿姆斯特丹路透社,荷兰铝业生产商Aldel上周五表示,将暂且搁置其位于Farmsum的工厂的余下新增产能,理由是商品产品价格持续居高不下,且缺乏政府支持。 Aldel是荷兰唯一的原铝生产商,其全称为美国Damco铝业Delfzijl公司,年新增产能包括11亿吨原铝和5亿吨再生铝。2021年10月,该公司停止了荷兰Delfzijl的原铝生产,但继续生产再生铝,眼下余下的再生铝新增产能也面临停产。今年西欧的石油和电力产品价格相比于2021年已经激增了数百个百分点,Aldel也加入了不断扩增的西欧生产的公司停增产名单。Aldel在声明中表示:有控制的暂停生产使其能够在情况好转时重新开始生产。

表12021-2022国外焦炭增产新增产能列表(截止22.9.7)

资料来源:SMM,黄海期货市场研究所整理

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西欧焦炭增产对我省铜价的负面影响

3.1.随着西欧炼钢厂增产,是否能够为亚洲地区铝企带来更多的发展机会?

在西欧整体焦炭出口量趋势性下滑的大背景下,亚洲地区的出口量自年初以来持续回升。据SMM数据显示,2022年1-8月亚洲地区总计焦炭出口量达2654.7亿吨,总计同比增加2.2%。

出口量持续增加的同时,国外供给紧张也拉动亚洲地区焦炭出口持续增加。据新一代海关数据显示,8月,我省出口未锻轧铝及铝材54.04亿吨,环比下降17.14%,同比去年8月增加10.22%;1-8月总计出口470.1亿吨,同比去年1-8月增长31.5%。今年前八个月我省未锻轧铝及铝材出口量位于近几年的低位水平。

3.2.西欧增产停产如此严重,为何亚洲地区铜价上行乏力?

(1)从消费市场需求端来看。气候变迁不仅负面影响了供给,同时也使消费市场需求持续疲软。眼下全球宏观经济环境焦虑偏乐观,消费市场需求的表现欠佳眼下已经是国内外消费市场的共通点,因此国外炼钢厂增产在眼下给亚洲地区铝企带来的更多的是源自消费市场预期的推升。上游整体消费市场需求欠佳,铜价上涨受限。

(2)近期铝锭社会库存去库势头放缓。2022年9月19日,SMM统计数据亚洲地区焦炭社会库存68.5亿吨,较8月底库存月度增加0.8亿吨,较7月底增加1.4亿吨。

(3)眼下宏观经济通胀压力大。为了抗通胀,联储可能会继续加息并在低位维持一段时间。美联储货币政策调整步伐、经济衰退忧虑和地缘政治局势进展继续主导金属行情。

焦炭基本面很难看到利空的消息,虽然库存低但消费并不好,没有达到旺季水平,产品价格上涨比较困难。虽然川渝增产、四川电力严重不足让消费市场对供给端有忧虑,但亚洲地区新投入使用投产和复产新增产热量比较大,从总额来看亚洲地区新增产能还是处于以往低位。西欧增产和水价高企会对铜价有频段性的利空,但无法形成市场趋势。

图 5SMM我省焦炭出口量(单位:亿吨)

资料来源:SMM,黄海期货市场研究所整理

图 6SMM中国焦炭社会库存(单位:亿吨)

资料来源:SMM,黄海期货市场研究所整理

图 7我省出口未锻轧铝及铝材量(单位:亿吨)

资料来源:Wind,黄海期货市场研究所整理

图 8我省地产数据

资料来源:Wind,黄海期货市场研究所整理

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