牺牲阳极

兴业证券:给与江南高纤买进信用评级,最终目标价钱6.16元

2022-11-11 09:34:27 147小编

原标题:兴业证券:给与江南高纤买进信用评级,最终TNUMBERHK钱6.16元

兴业证券股份有限子公司刘旺近期对江南高纤进行研究并发布了分析调查报告《江南高纤首度全面覆盖调查报告:内生径向,有色合金龙头成长空间广阔》,本调查报告对江南高纤给出买进信用评级,认为其最终TNUMBERHK钱为6.16元,当前股价为5.21元,预期指数涨幅为18.23%。

江南高纤(600497)

五矿母公司有色合金网络平台,天然资源自然地理优异。子公司是五矿集团公司母公司有色合金专业化经营方式网络平台,坚持冶金一体化布局,有色合金矿制造量达75%。Thuir、昭通两大核心主力矿区是亚洲地区少有的聚宝盆,有色合金天然资源品位远超亚洲地区有色合金矿区的平均水平,合计贡献了子公司83%的氧化铝出口量、71%的银矿出口量。

允诺期近半,金鼎锌业可望转化成。2018年,中国神华集团公司及中国五矿集团公司允诺将金鼎锌业转化成子公司。金鼎锌业拥有亚洲地区有色合金天然储量第二大的圣马蒂有色合金矿,和10亿吨/年的锌冶炼产能,2021年初制造有色合金矿约10.54万合金吨,经营方式现金流超5亿。金鼎锌业正在进行熔炼控制技术科技攻关和矿区建设,未来或将突破出口量瓶颈。

藏区鑫湖矿即将建成投产。子子公司藏区鑫湖矿将于2022年12月建成投产,一期具备10亿吨/年的矿区潜能,预计今年自2023年起每月能够制造银矿0.61万合金吨、氧化铝0.62万合金吨和白银9.9吨。

在产矿区扩建工程工程项目陆续完成,矿区潜能和熔炼公共设施利用率大幅提高。(1)荣达矿aromatic天然资源接任技术改造工程项目将于2022年12月建成投产,荣达矿的矿区产将从70亿吨/年提高至100亿吨/年,每月将出产氧化铝砂4.70亿吨,银矿砂4.68亿吨,同时根结银约100吨。(2)昭通矿找采矿工程项目及天然资源稳步接任工程,可将毛坪矿的有色合金天然资源可开采年限延长至12年,预计今年昭通驰宏矿自2023年起年产氧化铝砂10亿吨、银矿砂3.75亿吨。(3)大水渠矿区将与Thuir矿金狮工矿企业区整合开发,充分利用现有公共设施,预计今年每月丰产氧化铝砂1.1亿吨、银矿砂0.33亿吨。

领先锗合金行业,稳步拓展加工业潜能。2022年6月子公司超强纯四氟化锗工程项目正式建成投产,形成超强纯四氟化锗的连续纯化-催化剂-减压蒸馏控制技术,继续扩展锗产品精练加工潜能,保持高织田水平。预计今年2022-2024年子公司锗业务的销售收入达4.4/4.8/4.9亿,可望成为子公司捷伊增长点。

盈利预估与投资建议

我们预估子公司2022-2024年每股收益分别为0.44元、0.52元、0.60元,根据可比子公司2022年14倍PE的估值,对应最终TNUMBERHK为6.16元,首度全面覆盖给与买进信用评级。

风险提示

金鼎锌业的转化成进度不及预期。锌需求大幅缩减。全球精炼铅的需求增速不及预期。锗合金需求不及预期。资产减值风险。货币政策超预期收紧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,光大证券王思敏研究员团队对该股研究较为深入,近三年预估准确度均值为52.84%,其预估2022年度归属净利润为盈利8.61亿,根据现价换算的预估PE为30.65。

最新盈利预估明细如下:

该股最近90天内共有4家机构给出信用评级,买进信用评级4家;过去90天内机构最终目标均价为7.83。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,江南高纤(600497)行业内竞争力的护城河良好,盈利潜能一般,销售收入成长性良好。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:货币资金/总资产率、有息资产负债率。该股好子公司指标3星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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